Comme l'a écrit le journal, il a obtenu une notification aux créanciers d'Euroset indiquant que le 10 avril 2007, l'assemblée générale des participants de la SARL « Centre commercial Euroset » a décidé d'une réorganisation sous forme de transformation en société anonyme ouverte. Le président d'Euroset, Eldar Razroev, a refusé de commenter les objectifs et les délais de la réorganisation.
Euroset comptait à l'époque plus de 5 200 magasins dans 1 200 villes de Russie et dans 11 pays de la CEI. Le chiffre d'affaires de la société en 2006 s'élevait à 4,6 milliards de dollars, le revenu à 3 milliards de dollars, l'EBITDA à 116 millions de dollars et le bénéfice net à 22 millions de dollars. La société appartenait à 100 % à la holding néerlandaise Euroset Holding, dont les propriétaires étaient Evgueni Tchitchvarkine et Timur Artemiev. Selon les estimations des analystes, la valeur calculée de la société était d'environ 2 milliards de dollars.
Projets de cotation
La direction de la société avait prévu l'introduction en Bourse pour l'année suivante. En janvier, le copropriétaire d'Euroset, Timur Artemiev, avait exposé son intention de réaliser l'IPO en 2008 sur le système RTS et, « si possible, à la Bourse de Londres ». Selon ses prévisions, la taille du paquet mis en vente pourrait être d'environ 20 à 25 %.
Les acteurs du marché associaient le changement de forme juridique à la préparation de la cotation. « Le désir d'Euroset de changer de forme juridique est tout à fait compréhensible et attendu, déclarait le directeur général du groupe Dixis, Alexeï Tchouïkine. — Lors d'une IPO, une transparence et une ouverture maximales de la société sont nécessaires, ce que suppose précisément l'exercice d'activités sous la forme d'une société anonyme ouverte. »
Risques de la transformation
Les experts ont souligné des risques de nature technique. Le président du conseil d'administration de la société d'investissement Nekster, Anton Bogatov, déclarait que toute réorganisation dans une structure à multiples filiales génère des réclamations fiscales ou autres. L'avocate de Beiten Burkhardt, Anna Afanassieva, notait que le Service fédéral des impôts perçoit souvent la transformation en société anonyme ouverte comme un signal pour un contrôle à grande échelle, qui s'étire sur au moins trois mois, et n'excluait pas que l'on trouve des infractions dans la société, notamment l'importation « grise » de téléphones mobiles.
Chez Euroset, on se tenait prêt aux contrôles. « Si l'on parle de tout le groupe, les contrôles fiscaux ont lieu chez nous presque chaque mois, nous avons donc eu le temps de parfaitement nous y adapter », déclarait Eldar Razroev.
L'analyste de la Banque de Moscou, Sabina Moukhamedjanova, rappelait que la réorganisation permet aux créanciers d'exiger le remboursement anticipé de la dette. Selon les estimations de la Banque de Moscou, à la fin de 2006, les dettes de tout le groupe s'élevaient à 620 millions de dollars, et en 2008 elles pourraient atteindre 700 millions de dollars. Les analystes jugeaient peu probable le scénario dans lequel une partie importante des créanciers exigerait des paiements anticipés. Selon une source proche des plans d'Euroset, la société négociait avec l'une des banques un crédit de 100 millions de dollars garanti par des actions d'Euroset.
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