Wie die Zeitung schrieb, lag ihr eine Mitteilung von Euroset an die Gläubiger vor, wonach die Gesellschafterversammlung der OOO „Handelshaus Euroset“ am 10. April 2007 die Umwandlung in eine offene Aktiengesellschaft beschlossen hatte. Euroset-Präsident Eldar Razrojew lehnte eine Stellungnahme zu Zielen und Zeitplan der Umstrukturierung ab.
Euroset zählte damals mehr als 5.200 Filialen in 1.200 Städten Russlands und in 11 GUS-Staaten. Der Umsatz des Unternehmens betrug 2006 4,6 Mrd. US-Dollar, der Erlös 3 Mrd. US-Dollar, das EBITDA 116 Mio. US-Dollar und der Nettogewinn 22 Mio. US-Dollar. Das Unternehmen gehörte zu 100 Prozent der niederländischen Euroset Holding, deren Eigentümer Jewgeni Tschitschwarkin und Timur Artemjew waren. Analysten schätzten den Unternehmenswert auf rund 2 Mrd. US-Dollar.
Pläne für die Börse
Die Aktienemission plante die Unternehmensführung für das darauffolgende Jahr. Im Januar legte Euroset-Miteigentümer Timur Artemjew die Absicht dar, 2008 einen Börsengang im RTS-System und „wenn möglich an der Londoner Börse“ durchzuführen. Seinen Prognosen zufolge könnte das platzierte Paket etwa 20–25 Prozent betragen.
Marktteilnehmer brachten die Änderung der Rechtsform mit der Vorbereitung auf die Platzierung in Verbindung. „Der Wunsch von Euroset, die Rechtsform zu ändern, ist durchaus verständlich und erwartbar“, sagte Alexej Tschuikin, Generaldirektor der Unternehmensgruppe Dixis. „Beim Börsengang sind maximale Transparenz und Offenheit des Unternehmens erforderlich, was die Tätigkeit in Form einer offenen Aktiengesellschaft voraussetzt.“
Risiken der Umwandlung
Experten wiesen auf technische Risiken hin. Anton Bogatow, Vorsitzender des Verwaltungsrats der Investmentgesellschaft Nekster, sagte, jede Umstrukturierung in einer vielgliedrigen Struktur führe zu steuerlichen oder anderen rechtlichen Beanstandungen. Die Rechtsanwältin Anna Afanasjewa von Beiten Burkhardt bemerkte, die Steuerbehörde (FNS) betrachte die Umwandlung in eine OAO häufig als Signal für eine umfassende Prüfung, die sich mindestens drei Monate hinziehe, und schloss nicht aus, dass beim Unternehmen Verstöße gefunden würden, insbesondere der „graue“ Import von Mobiltelefonen.
Bei Euroset war man auf Prüfungen vorbereitet. „Wenn wir von der gesamten Gruppe sprechen, finden bei uns praktisch monatlich Steuerprüfungen statt, daher haben wir uns bestens daran gewöhnt“, sagte Eldar Razrojew.
Die Analystin der Bank Moskau, Sabina Muchamedshanowa, erinnerte daran, dass eine Umstrukturierung Gläubigern das Recht gebe, die vorzeitige Rückzahlung von Schulden zu verlangen. Schätzungen der Bank Moskau zufolge beliefen sich die Schulden der gesamten Gruppe Ende 2006 auf 620 Mio. US-Dollar und könnten 2008 auf 700 Mio. US-Dollar steigen. Ein Szenario, bei dem ein erheblicher Teil der Gläubiger vorzeitige Zahlungen verlangen würde, hielten Analysten für unwahrscheinlich. Laut einer mit den Plänen von Euroset vertrauten Quelle verhandelte das Unternehmen mit einer Bank über einen Kredit von 100 Mio. US-Dollar gegen die Verpfändung von Euroset-Aktien.
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