Selon une source proche de la transaction, Euroset a versé la semaine dernière à Uralsib un premier paiement de 10 millions de dollars. Les versements restants devaient, selon les informations disponibles, être échelonnés sur six à huit mois, pour un montant total de 80 à 85 millions de dollars. Il s'agissait du rachat de 7,53 % des actions préférentielles de la holding néerlandaise Euroset Holding, qui détenait l'ensemble des actifs d'Euroset.
L'opération est l'aboutissement d'un accord d'option de rachat de titres conclu début 2005 entre Uralsib et Euroset. En mars 2006, Uralsib avait annoncé avoir reçu 7,53 % des actions d'Euroset Holding en échange du remboursement d'une dette de 50 millions de dollars consentie à Euroset début 2005. Ni Uralsib ni Euroset n'ont confirmé ni démenti l'information.
La raison : le report de l'IPO
Les acteurs du marché liaient ce rachat au report par Euroset de son introduction en Bourse, initialement prévue pour la fin 2006. « Les transactions du type de celle réalisée l'an dernier entre Euroset et Uralsib s'inscrivent généralement dans le cadre de la préparation d'une IPO », expliquait le représentant d'un grand fonds d'investissement. Selon lui, la banque achète une participation minoritaire, procède à un audit juridique de l'opération, puis intervient comme souscripteur lors de l'introduction ; l'IPO ayant été repoussée au début 2008, Uralsib a décidé de restituer le paquet d'actions à son propriétaire.
Dans le mémorandum d'information publié en mai à l'occasion de la deuxième émission obligataire d'Euroset, il était indiqué : « La société a l'intention, au cours des trois prochaines années, de faire coter ses actions sur le marché russe, puis sur le marché international en fonction des conditions. »
Indicateurs financiers et analyses des experts
Euroset est le plus grand réseau de boutiques de téléphonie mobile de Russie et de la CEI, avec plus de 4 000 points de vente. Au titre de l'exercice 2005, le chiffre d'affaires de la société s'est élevé à environ 2 milliards de dollars, l'EBITDA à 105 millions de dollars, le bénéfice net à 62,2 millions de dollars et la marge d'EBITDA à 5 %. Au 22 mai, la dette financière d'Euroset atteignait 240 millions de dollars.
Les experts notaient que la société ne disposait pas de fonds disponibles pour racheter ses propres actions et qu'elle avait donc très probablement trouvé un nouvel acquéreur pour ces titres. « Compte tenu des indicateurs financiers d'Euroset, on peut admettre que la société est capable d'emprunter les fonds nécessaires au rachat de ses actions, déclarait Ioulia Matevosov, directeur du département analytique de Dresdner Bank. Toutefois, l'option la plus judicieuse serait de trouver un nouvel acquéreur pour ces titres. »
« Après la crise du marché de la téléphonie mobile de détail en août de l'année dernière, et après l'acquisition importante du réseau de boutiques de Saint-Pétersbourg Oultra pour 30 à 40 millions de dollars, Euroset ne dispose tout simplement pas de 80 à 85 millions de dollars, et la société ne contractera probablement pas d'emprunt à cette fin, estimait Kirill Novikov, directeur général du réseau Expert. Euroset a trouvé un nouveau propriétaire pour ses actions. Il est difficile d'en évaluer le montant, mais il est très probable que cet acquéreur soit une banque d'investissement, à laquelle sera confiée la réalisation de l'IPO d'Euroset en 2008. »
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