Laut einer mit dem Geschäft vertrauten Quelle überwies Euroset vergangene Woche eine erste Zahlung von 10 Mio. US-Dollar an Uralsib. Die übrigen Zahlungen sollten, wie berichtet wurde, über sechs bis acht Monate gestreckt werden und insgesamt 80–85 Mio. US-Dollar betragen. Es ging um den Rückkauf von 7,53 % der Vorzugsaktien der niederländischen Euroset Holding, der alle Vermögenswerte von Euroset gehörten.
Der Deal war das Ergebnis einer Optionsvereinbarung über den Rückkauf von Wertpapieren, die Uralsib Anfang 2005 mit Euroset geschlossen hatte. Im März 2006 gab Uralsib bekannt, 7,53 % der Aktien der Euroset Holding im Austausch gegen die Tilgung eines Darlehens von 50 Mio. US-Dollar erhalten zu haben, das Euroset Anfang 2005 gewährt worden war. Weder Uralsib noch Euroset bestätigten oder dementierten die Informationen über die Transaktion.
Der Grund: Verschiebung des Börsengangs
Marktteilnehmer brachten den Rückkauf damit in Verbindung, dass Euroset den für Ende 2006 geplanten Börsengang verschoben hatte. „Geschäfte wie das, das Euroset im vergangenen Jahr mit Uralsib abgeschlossen hat, werden üblicherweise im Rahmen der Vorbereitung auf einen Börsengang getätigt“, sagte ein Vertreter eines großen Investmentfonds. Seinen Worten zufolge kauft die Bank ein Minderheitspaket, führt eine rechtliche Prüfung des Geschäfts durch und tritt anschließend als Underwriter bei der Platzierung auf; da der Börsengang auf Anfang 2008 verschoben wurde, habe Uralsib beschlossen, das Paket an den Eigentümer zurückzugeben.
In dem Informationsmemorandum, das im Mai zur zweiten Anleiheemission von Euroset herausgegeben wurde, hieß es: „Das Unternehmen beabsichtigt, innerhalb der nächsten drei Jahre seine Aktien je nach Marktlage an der russischen Börse und anschließend an einem internationalen Markt zu listen.“
Finanzkennzahlen und Einschätzungen von Experten
Euroset ist das größte Netz von Mobilfunkgeschäften in Russland und der GUS mit über 4.000 Filialen. Im Geschäftsjahr 2005 betrug der Umsatz des Unternehmens rund 2 Mrd. US-Dollar, das EBITDA 105 Mio. US-Dollar, der Nettogewinn 62,2 Mio. US-Dollar und die EBITDA-Marge 5 %. Zum 22. Mai beliefen sich die Finanzschulden von Euroset auf 240 Mio. US-Dollar.
Experten wiesen darauf hin, dass das Unternehmen keine freien Mittel für den Rückkauf eigener Aktien habe und daher höchstwahrscheinlich einen neuen Käufer für die Papiere gefunden habe. „Angesichts der Finanzkennzahlen von Euroset ist es denkbar, dass das Unternehmen die notwendigen Mittel für den Rückkauf seiner Aktien aufnehmen könnte“, sagte Juli Matewossow, Direktor der Analyseabteilung der Dresdner Bank. „Doch die richtigere Variante wäre, für diese Papiere einen neuen Käufer zu finden.“
„Nach der Augustkrise auf dem Markt für Mobilfunkgeschäfte im vergangenen Jahr und nach dem bedeutenden Kauf der St. Petersburger Ladenkette Ultra für 30–40 Mio. US-Dollar verfügt Euroset einfach nicht über Mittel in Höhe von 80–85 Mio. US-Dollar, und das Unternehmen wird sie höchstwahrscheinlich auch nicht aufnehmen“, meinte Kirill Nowikow, Generaldirektor der Kette Expert. „Euroset hat einen neuen Eigentümer für seine Aktien gefunden. Die Höhe des Geschäfts ist schwer zu beziffern, doch es ist sehr wahrscheinlich, dass dieser Käufer eine Investmentbank ist, der man den Börsengang von Euroset im Jahr 2008 anvertrauen wird.“
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