Según una fuente cercana a la operación, la semana pasada Euroset transfirió a Uralsib el primer pago de 10 millones de dólares. El resto de los pagos, según se informó, debía fraccionarse en seis u ocho meses, y su importe total ascendería a 80-85 millones de dólares. Se trataba de la recompra del 7,53% de las acciones preferentes de la holandesa Euroset Holding, a la que pertenecían todos los activos de Euroset.
La operación fue el resultado de un acuerdo de opción de recompra de valores que Uralsib suscribió con Euroset a principios de 2005. En marzo de 2006, Uralsib anunció que había recibido el 7,53% de las acciones de Euroset Holding a cambio de la cancelación de una deuda de 50 millones de dólares concedida a Euroset a principios de 2005. Ni Uralsib ni Euroset confirmaron ni desmintieron la información sobre la operación.
La causa: el aplazamiento de la OPI
Los participantes del mercado vinculaban la recompra con el hecho de que Euroset había pospuesto su oferta pública inicial de acciones, prevista para finales de 2006. «Las operaciones similares a las que el año pasado realizaron Euroset y Uralsib suelen llevarse a cabo en el marco de la preparación para una OPI», señalaba un representante de un gran fondo de inversión. Según sus palabras, el banco compra un paquete minoritario, realiza una due diligence de la operación y luego actúa como colocador en la emisión; dado que la OPI se aplazó a principios de 2008, Uralsib decidió devolver el paquete a su propietario.
En el memorando informativo emitido en mayo con motivo de la segunda emisión de bonos de Euroset se indicaba: «La compañía tiene la intención de cotizar sus acciones en el mercado ruso en los próximos tres años, y después en el mercado internacional, en función de las condiciones».
Indicadores financieros y versiones de los expertos
Euroset es la mayor cadena de tiendas de telefonía móvil de Rusia y la CEI, con más de 4.000 puntos de venta. Al cierre de 2005, los ingresos de la compañía ascendieron a unos 2.000 millones de dólares, el EBITDA a 105 millones, el beneficio neto a 62,2 millones y la rentabilidad sobre EBITDA al 5%. A 22 de mayo, la deuda financiera de Euroset era de 240 millones de dólares.
Los expertos señalaban que la compañía no disponía de fondos libres para recomprar sus acciones, por lo que lo más probable era que hubiera encontrado un nuevo comprador para los títulos. «Teniendo en cuenta los indicadores financieros de Euroset, cabe suponer que la compañía puede pedir prestados los fondos necesarios para recomprar sus acciones», afirmaba Yuli Matevosov, director del departamento analítico de Dresdner Bank. «Sin embargo, la opción más correcta sería encontrar un nuevo comprador para esos títulos».
«Tras la crisis de agosto en el mercado de la telefonía móvil minorista del año pasado, y también después de la importante compra de la cadena de tiendas de comunicación de San Petersburgo Ultra por 30-40 millones de dólares, Euroset simplemente no tiene 80-85 millones de dólares, y lo más probable es que la compañía no vaya a pedirlos prestados», opinaba Kirill Novikov, director general de la cadena Expert. «Euroset ha encontrado un nuevo propietario para sus acciones. Es difícil precisar el importe de la operación, pero es muy probable que ese comprador sea un banco de inversión al que se confiará la OPI de Euroset en 2008».
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